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白金奖励计划·英皇证券陈锦兴:等候更强的讯号才作入市部署

发布时间:2020-01-08 13:18:04 已有:322人阅读

白金奖励计划·英皇证券陈锦兴:等候更强的讯号才作入市部署

白金奖励计划,这一轮的股市甚为反复无常,中美贸易协议仍有待商讨,美朝峰会突然告吹后又再复会。联储局下月笃定加息,新兴市场在近期美元强势下亦隐现危机,加上意大利政局混乱,市场信心已无复去年那样强韧,反而有疑神疑鬼的感觉。人心未定,大家都在等候更强的讯号才作入市部署,而那讯号应是美国的通胀趋势。

恒指今年初由接近33,500历史高位急挫,最主要的触发点是1月平均时薪急增,导致通胀升温的预期,虽然其后数月的数据未见增强通胀预期,但市场显然未完全放心。联储局一如预期三月加息,十年债息同步上升至近期最高的3.1厘, 而美元逐步强势,更触发阿根廷、土耳其及印尼的货币急挫。在这形势下,港股只能呈弱势横行的格局,即使有数次反弹,也无法接近32000的大阻力。

无论是美朝峰会有变、美国退出伊朗核协议甚至中美贸易角力,其实都是市场杂音,不能决定大市方向。最近,联储局的会议纪要显示,理事们认为可以容忍美国通胀略高于2%的局方目标,再看届时的经济状况,决定加息步伐,也有理事认为美国利率可能已非常接近中性利率,过度加息或会损害经济增长。然而,偏鸽的调子未能刺激入市意欲,投资者正等候更权威及明确的指引。

新任联储局主席鲍威尔走马上任数月,市场对其真正想法了解不多,他的行事风格亦不易捉摸,因此市场担心他会过早及过度加息,扼杀经济增长的动力。越来越多人相信美国经济已进入上升周期的尾声,而近期特朗普的贸易保护及减税政策最终会否带来更强劲的通胀,也让市场疑虑。显然,投资者要从鲍威尔口中,评估美国通胀加快升温的可能性,这个机会相信要到六月中联储局议息时才明朗化,这也解释了股市迟疑不前的奇怪走势。

股市最痛恨不明朗的形势,不论是宏观经济还是政局政策,可惜这数月来我们正是处于这样的格局,利率及美元走势固然在变,特朗普政府的政策思维更是反复无常,再加上内地政策风险也在上升,因此恒指国指走进板块之间的频繁震荡期,欠缺方向。不过,目下最明朗的是首季企业业绩仍然强劲,内港经济也是稳中向好,未有讯号指向经济将往下走,只要美国通胀预期温和,联储局能向市场发出明确指引,利率不会急剧上升,全球经济放缓的风险消退,股市的吸引力再现,届时资金流向将更有利内港股市。

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